創(chuàng)新藥加速出海、企業(yè)盈利改善，為醫(yī)藥投資帶來了新的機會。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月8日，中證滬港深創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)（931409）年內(nèi)上漲27.63%。（指數(shù)過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，不等于產(chǎn)品實際收益，市場有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎。）

　　在這股創(chuàng)新藥投資熱潮中，長城基金醫(yī)藥投資團隊管理的主動基金表現(xiàn)突出。截至7月16日，長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選A今年以來斬獲104.26%的收益率，實現(xiàn)年內(nèi)業(yè)績翻倍，并遠超同期業(yè)績比較基準(zhǔn)表現(xiàn)（10.03%）；截至6月30日，長城醫(yī)療保健A近10年業(yè)績在醫(yī)藥醫(yī)療健康行業(yè)偏股型基金（A 類）排名同類第1（排在1/12）。（業(yè)績數(shù)據(jù)來自長城基金，經(jīng)托管行復(fù)核，排名數(shù)據(jù)來自銀河證券，基金過往業(yè)績和評價不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎）

　　醫(yī)藥行業(yè)本身分支眾多，且細分領(lǐng)域之間差異巨大，甚至可以算作截然不同的領(lǐng)域。而且過去十年，還疊加了中國人口老齡化、醫(yī)?？刭M、產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移、創(chuàng)新藥彎道超車、消費升級等種種因素的驅(qū)動，行業(yè)發(fā)展可謂日新月異。

　　這也意味著，一個醫(yī)藥基金經(jīng)理，想要取得長期優(yōu)秀業(yè)績，必然需要具備眼觀六路、準(zhǔn)確決斷的大局觀。

　　譚小兵在2016年正式管理公募產(chǎn)品之前，除了研究醫(yī)藥行業(yè)，還有過多年建筑、建材、電力等跟宏觀經(jīng)濟強相關(guān)行業(yè)的研究經(jīng)歷。這極大錘煉了她的大局觀，使她同時兼?zhèn)渥陨隙潞妥韵露系难芯磕芰?，在?gòu)建組合配置時會首先對宏觀經(jīng)濟發(fā)展趨勢作出方向性判斷。

　　在長城醫(yī)療保健A這只產(chǎn)品上，我們能一睹譚小兵這種強調(diào)“大局觀”的投資風(fēng)格。這只產(chǎn)品發(fā)行于2014年2月底，譚小兵自2016年起開始接手該產(chǎn)品并管理至今。長達9年的管理期，使我們可以清晰看到譚小兵過往的持倉特征。

　　圖：長城醫(yī)療保健A申萬六大風(fēng)格板塊權(quán)重分布，自2014-02-28成立至2024年底

　　注：譚小兵從2016年2月開始管理至今，行業(yè)分布數(shù)據(jù)來自基金定期報告（半年報、年報）。以上數(shù)據(jù)為歷史持倉，不代表現(xiàn)在及未來，也不構(gòu)成投資建議，基金有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎。

　　從上圖可以明顯看到，譚小兵充分發(fā)揮了自己跨越多行業(yè)的“大局觀”，在重配醫(yī)藥以外，消費、科技、制造、周期、金融地產(chǎn)等都在她的“捕獵范圍”內(nèi)。

　　長城醫(yī)藥投資團隊里的另一名成員龍宇飛，同樣具備橫跨不同行業(yè)的視野和能力，能在消費和醫(yī)藥之間自如切換。他是中國科學(xué)院細胞生物學(xué)博士出身，深耕消費和醫(yī)藥行業(yè)多年，研究版圖覆蓋多個細分板塊，擅長挖掘商業(yè)模式良好、具備長期競爭壁壘的標(biāo)的。

　　即使在醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部，眼觀六路的大局觀同樣不可或缺。正如譚小兵所言：“醫(yī)藥研究不能只盯著一個細分領(lǐng)域，要在橫向?qū)Ρ戎姓业秸嬲袧摿Φ姆较颉薄?/p>

　　譚小兵這種強調(diào)“大局觀”的投研思路，不僅落實在自己產(chǎn)品的投資運作中，也傳遞到其他醫(yī)藥基金經(jīng)理和研究員，成為長城基金醫(yī)藥投研團隊一脈相承的理念。

　　這一理念具體體現(xiàn)在三層邏輯中：其一，從宏觀視角出發(fā)，在大醫(yī)藥領(lǐng)域?qū)ふ矣胸愃幽艿淖有袠I(yè)，力爭把握不同子行業(yè)的輪動機會；其二，從中觀產(chǎn)業(yè)趨勢切入，在子行業(yè)中篩選技術(shù)領(lǐng)先、格局清晰的細分方向；其三，自下而上深挖個股阿爾法，聚焦成長空間與商業(yè)化潛力。

　　例如，今年上半年，長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選A，無疑是最受矚目的基金之一。其基金經(jīng)理梁福睿，是中山大學(xué)海洋生物學(xué)碩士、博士，具有醫(yī)藥、生物技術(shù)多學(xué)科專業(yè)背景，在2019年加入長城基金后，從醫(yī)藥行業(yè)研究員起步，鉆研醫(yī)藥行業(yè)的多個子領(lǐng)域，在公司內(nèi)部早就以挖掘多領(lǐng)域牛股而嶄露頭角。

　　在團隊“大局觀”思路的影響下，梁福睿逐步探索并形成了獨有的“三周期”框架選股——產(chǎn)業(yè)周期、公司成長周期和資本市場周期，既有對宏觀的高屋建瓴式洞察，也有對微觀鞭辟入里的深度分析。在產(chǎn)業(yè)周期層面，他基于產(chǎn)業(yè)趨勢，分析結(jié)構(gòu)性變化、競爭格局，在全球競爭格局中尋找定價權(quán)，尤其偏好強需求且弱供給或供給少的創(chuàng)新領(lǐng)域；在公司成長周期層面，注重公司的進度和療效，要求公司進度新、療效優(yōu)，同時關(guān)注公司報表的扭虧為盈情況；在資本市場周期層面，尋找有強兌現(xiàn)能力或者當(dāng)前估值相對較低、后續(xù)可能出現(xiàn)拐點的標(biāo)的。

　　從這幾位“精于醫(yī)藥、多線作戰(zhàn)”的醫(yī)藥基金經(jīng)理身上，我們能看到長城基金對投研人員“大局觀”的重視與訓(xùn)練。

　　這種眼觀六路的特質(zhì)與優(yōu)勢，在產(chǎn)業(yè)變革來臨時，就發(fā)揮得淋漓盡致了。長城基金醫(yī)藥投資團隊?wèi){借高強度的一線調(diào)研、產(chǎn)業(yè)鏈的深入研究以及多元互補的研究視野，得以前瞻性把握住了國產(chǎn)創(chuàng)新藥火爆的行情，再次迅速將專業(yè)積淀轉(zhuǎn)化為投資成果。

　　根據(jù)基金定期報告，從長城醫(yī)療保健A2024年、2025年上半年的持倉情況來看，譚小兵在2024年下半年就開始將目光轉(zhuǎn)移到創(chuàng)新藥上。在這過程中，她主要關(guān)注兩類標(biāo)的：一是具有成熟業(yè)務(wù)、積極開拓創(chuàng)新藥的公司，二是全力開發(fā)創(chuàng)新藥的公司。

　　從譚小兵，到梁福睿、龍宇飛，長城基金在醫(yī)藥投資上所體現(xiàn)出來的持續(xù)優(yōu)秀表現(xiàn)，就是既源于基金經(jīng)理的個人積淀，更源于團隊協(xié)作的“化學(xué)反應(yīng)”。

　　從早期探索到厚積薄發(fā)，從單品覆蓋到多維布局，長城基金醫(yī)藥投資團隊的故事，又何嘗不是行業(yè)砥礪前行的生動縮影。專業(yè)、協(xié)作、長期主義，在實業(yè)與投資中永遠有不可替代的重要價值。

　　基金業(yè)績注釋：（1）長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選混合型發(fā)起式證券投資基金A/C類成立于2024年10月22日，梁福睿自基金成立任職，成立以來業(yè)績?nèi)缦拢?024.10.22-2025.6.30的A類業(yè)績/C類業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為67.26%/66.66%/2.58%。

　?。?）長城大健康混合型證券投資基金A/C成立于2021年12月21日，譚小兵自基金成立任職，成立以來業(yè)績?nèi)缦拢?022、2023、2024年的A類業(yè)績/C類業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為-15.46%/-16.13%/-16.76%、-7.31%/-8.04%/-10.47%、-18.19%/-18.85%/-1.60%。

　?。?）長城醫(yī)藥科技六個月持有期混合型證券投資基金A/C成立于2021年6月9日，歷任基金經(jīng)理為譚小兵（2021.6.9至今）、陳蔚豐（2021.11.8-2022.10.28），成立以來業(yè)績?nèi)缦拢?021.6.9-2021.12.31、2022、2023、2024年的A類業(yè)績/C類業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為-0.94%/-1.22%/-17.24%、-28.82%/-29.18%/-15.84%、-6.28%/-6.75%/-10.05%、-17.69%/-18.10%/-9.50%。

　　（4）長城醫(yī)療保健混合型證券投資基金A類成立于2014年2月28日，近五年歷任基金經(jīng)理為譚小兵（2016.2.3至今）、陳蔚豐（2021.11.8-2022.10.28），近五年業(yè)績?nèi)缦拢?020、2021、2022、2023、2024年的業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為73.98%/45.72%、8.28%/-10.34%、-29.59%/-19.90%、-6.89%/-10.75%、-19.11%/-11.59%。C類成立于2022年4月15日，歷任基金經(jīng)理為譚小兵（2022.4.15至今）、陳蔚豐（2022.4.15-2022.10.28），成立以來業(yè)績?nèi)缦拢?022.4.15-2022.12.31、2023、2024年業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅為-10.02%/-4.26%、-7.45%/-10.75%、-19.61%/-11.59%。

　?。?）長城健康生活靈活配置混合型證券投資基金A類成立于2020年8月14日，譚小兵自基金成立任職，成立以來業(yè)績?nèi)缦拢?020.8.14-2020.12.31、2021、2022、2023、2024年的A類業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為5.84%/-2.49%、-3.68%/0.59%、-34.39%/-10.18%、-13.11%/-5.79%、-12.80%/2.47%。C類成立于2023年10月25日，譚小兵自基金成立任職，2023.10.25-2023.12.31、2024年C類業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為3.90%/2.02%、-13.35%/2.47%。

　?。?）長城健康消費混合型證券投資基金A類成立于2021年11月25日，歷任基金經(jīng)理為譚小兵（2021.11.25至今）、余歡（2022.12.23至今），成立以來業(yè)績?nèi)缦拢?022、2023、2024年的業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為-25.62%/-17.08%、-15.02%/-10.73%、-10.77%/1.22%。C類成立于2024年2月1日，歷任基金經(jīng)理為譚小兵（2024.2.1至今）、余歡（2024.2.1至今），2024.2.1-2024.12.31年C類業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為6.05%/12.67%。

　?。?）長城創(chuàng)新驅(qū)動混合型證券投資基金A類成立于2020年6月23日，歷任基金經(jīng)理為譚小兵（2020.6.23至今）、陳蔚豐（2021.11.8-2022.10.28）、楊維維（2022.12.16至今），成立以來業(yè)績?nèi)缦拢?020.6.23-2020.12.31、2021、2022、2023、2024年的業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為7.62%/11.52%、-5.78%/15.75%、-35.21%/-12.63%、6.45%/8.05%、15.87%/9.03%。C類成立于2022年11月30日，歷任基金經(jīng)理為譚小兵（2022.11.30至今）、楊維維（2022.12.16至今），成立以來業(yè)績?nèi)缦拢?022.11.30-2022.12.31、2023、2024年業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為-7.02%/-2.60%、5.93%/8.05%、15.15%/9.03%。

　?。?）數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截至2025年6月30日。

　　風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎，投資者購買本基金前，請仔細閱讀本基金《基金合同》、《招募說明書》等法律文件?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市、債市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)?；鹂赏顿Y于境外證券，除了需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類似的市場波動風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外，基金還面臨匯率風(fēng)險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件，任何資訊均以最新版本為準(zhǔn)。本產(chǎn)品由長城基金發(fā)行和管理，代銷機構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險管理責(zé)任?；鸸芾砣颂嵝?，每個公民都有舉報洗錢犯罪的義務(wù)和權(quán)利。每個公民都應(yīng)嚴(yán)格遵守反洗錢的相關(guān)法律、法規(guī)。