繼四月遞交招股書后，if椰子水母公司IFBH通過港交所上市聆訊。

近日，港交所披露，IFBH Limited（以下簡稱：IFBH）通過港交所主板上市聆訊，中信證券為獨家保薦人。

招股書顯示，IFBH是一家泰國食品飲料公司，由泰國知名飲料制造商General Beverage分拆國際業(yè)務而來，總部位于新加坡，General Beverage也是IFBH的控股股東。General Beverage一直在經營if品牌，2023年1月，IFBH成立，General Beverage將椰子水品牌if及Innococo（電解質水與椰子水結合的運動飲料）通過業(yè)務重組轉讓給IFBH。

根據(jù)灼識咨詢報告，IFBH2024年在中國內地椰子水飲料市場占有率達34%，五年蟬聯(lián)榜首，超越第二大競爭對手七倍以上。目前，IFBH已成為全球椰子水飲料市場的第二大公司，僅次于美國品牌Vita Coco，其成功很大程度上得益于中國市場的爆發(fā)式增長。

財報顯示，2023年和2024年，IFBH分別實現(xiàn)營收8744.2萬美元、1.58億美元，凈利潤1675.4萬美元、3331.6萬美元，同比增速均超八成。IFBH稱，報告期內收入增長主要是由于公司持續(xù)努力滲透中國內地市場，導致椰子水在中國內地市場的銷量增加。該公司在2023年和2024年的毛利率分別是34.7%和36.7%。

目前，在if及Innococo品牌下的產品組合涵蓋三大產品類別：椰子水飲料、其他飲料和植物基零食，椰子水營收從2023年的8200萬美元增加83.7%，至2024年的1.50億美元，分別占總營收的93.8%和95.6%。其他飲料的營收分別為220.2萬美元和352.2萬美元，分別占總營收的2.5%和2.2%。植物基零食的營收分別為43.1萬美元和39.9萬美元，分別占總營收的0.5%和0.3%。

若按區(qū)域劃分，IFBH2023年和2024年來自中國內地的營收分別為7991.7萬美元和1.46億美元，在總營收的占比分別為91.4%和92.4%。中國香港是該公司的第二大市場，營收分別為493.4萬美元和720.2萬美元。

招股書指出，在中國內地，整個椰子水飲料行業(yè)由2019年的4970萬美元急增至2024年的10.18億美元，復合年增長率為82.9%，預期該行業(yè)將按20.2%的復合年增長率保持強勁增長，至2029年時將達25.50億美元。

有意思的是，中國內地是該公司最大的市場，但該公司在中國并沒有員工。招股書顯示，IFBH采用輕資產業(yè)務模式，代工廠商負責制造、第三方物流供應商負責運輸、第三方分銷商負責銷售與配送。截至2024年末，IFBH的員工數(shù)量是46人，新加坡有3人，泰國43名，其中5名從事研究與開發(fā)工作，20人從事銷售及營銷工作。

IFBH的客戶主要是分銷商，2023年及2024年，前五大客戶銷售額分別為8600萬美元及1.54億美元，占當期總銷售額分別97.9%與97.6%。

談及風險因素，IFBH表示，風險包括未來的業(yè)務、財務狀況和經營業(yè)績或會因產品所需的椰子和其他原料供應減少或有限，而受到不利影響；任何損害品牌及聲譽的行為均可能對業(yè)務產生不利影響；General Beverage仍將對本公司保持重大控制權；此外，GeneralBeverage是公司重要的業(yè)務合作伙伴，也是IFBH的代工廠之一，如果公司無法以有利的方式解決與General Beverage之間的任何潛在沖突，公司的業(yè)務、財務狀況和經營業(yè)績可能會受到重大不利影響；倚賴第三方分銷合作伙伴推動銷售，若公司的產品需求出現(xiàn)任何重大下降、現(xiàn)有合約不續(xù)期或該等客戶不再下達采購訂單，不論出于價格和溢利預期變化、競爭條件、財務困難或其他原因，均可能對公司的財務狀況及經營業(yè)績產生不利影響。

IFBH也談及，即食食品及即飲飲料行業(yè)的競爭激烈，公司面臨來自現(xiàn)有分銷商以及市場新進者的競爭，公司通常基于產品定價、產品質量、產品可及性與競爭對手競爭，“我們的產品及服務可能因競爭而承受價格下行壓力，導致溢利損失。如果我們現(xiàn)有或潛在競爭對手以較低的價格提供產品，或進行激進、掠奪性定價以增加其市場份額，我們的收益可能減少，溢利率可能受到重大不利影響。在此情況下，我們的業(yè)務、財務狀況、經營業(yè)績和前景可能受到重大不利影響。”

根據(jù)招股書披露，IFBH募集資金擬用于加強倉配能力、品牌建設、牢固公司在中國內地市場地位及滲透程度，拓展澳洲、美洲及東南亞業(yè)務、提升創(chuàng)新能力、收購、營運資金及其他一般企業(yè)用途。