唐納德?特朗普總統(tǒng)任內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況即將全面揭曉。

　　本周將發(fā)布一系列關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括就業(yè)報(bào)告、通脹數(shù)據(jù)、消費(fèi)者信心指數(shù)以及企業(yè)財(cái)報(bào)。我們將首次了解美國(guó)第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）—— 這是衡量經(jīng)濟(jì)的最廣泛指標(biāo)。而且，最為關(guān)鍵的是，美聯(lián)儲(chǔ)將決定是降息還是再次維持利率不變。

　　仿佛這還不夠，特朗普的貿(mào)易政策也即將迎來關(guān)鍵時(shí)刻：周五是政府自行設(shè)定的、為所有 200 多個(gè)美國(guó)貿(mào)易伙伴確定關(guān)祱稅率的最后期限。此外，一家上訴法院本周將開庭審理特朗普的大部分關(guān)祱是否合法這一核心問題。

　　總體而言，這些數(shù)據(jù)可能會(huì)勾勒出這樣一幅經(jīng)濟(jì)圖景：美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖具韌性，但在特朗普一系列令人眼花繚亂的關(guān)祱調(diào)整、政府工作人員及開支削減以及大規(guī)模驅(qū)逐外籍勞工等因素的重壓下，正逐漸放緩。

　　以下是本周值得關(guān)注的內(nèi)容以及這些數(shù)據(jù)至關(guān)重要的原因：

　　企業(yè)財(cái)報(bào)

　　一些科技巨頭本周將發(fā)布財(cái)報(bào)，包括、Meta、和。這將為市場(chǎng)情緒定下基調(diào)。

　　近幾個(gè)月，隨著投資者聚焦于為人工智能擴(kuò)張做準(zhǔn)備，科技股推動(dòng)市場(chǎng)創(chuàng)下歷史增長(zhǎng)。根據(jù) FactSet 的數(shù)據(jù)，截至目前，本財(cái)報(bào)季標(biāo)普 500 指數(shù)成分股公司中約 80% 的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)超出預(yù)期。

　　總體而言，在對(duì)貿(mào)易協(xié)議的謹(jǐn)慎樂觀以及好于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐下，股市近期一路走高，創(chuàng)下歷史新高。這讓特朗普在推進(jìn)貿(mào)易協(xié)議方面更加大膽，他本月早些時(shí)候告訴美國(guó)全國(guó)廣播公司新聞（NBC News），股市創(chuàng)下新高是因?yàn)?“關(guān)祱受到了非常好的反響”。

　　重要性何在：強(qiáng)勁的財(cái)報(bào)可能會(huì)繼續(xù)提振股市，不過對(duì)一些投資者而言，股市估值已開始顯得有些過高。這也可能會(huì)讓特朗普認(rèn)為，曾在 4 月對(duì)他不滿的市場(chǎng)已經(jīng)接受了他提高關(guān)祱的計(jì)劃。

　　消費(fèi)者信心與情緒

　　本周將發(fā)布兩份關(guān)于美國(guó)人對(duì)經(jīng)濟(jì)感受的獨(dú)立報(bào)告。

　　美國(guó)諮商會(huì)（Conference Board）衡量的消費(fèi)者信心在特朗普對(duì)主要貿(mào)易伙伴加征巨額關(guān)祱時(shí)跌至疫情以來的最低水平。消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)和物價(jià)受到的負(fù)面影響表示擔(dān)憂。但隨著貿(mào)易協(xié)議開始浮出水面，消費(fèi)者總體上變得更為樂觀。

　　密歇根大學(xué)的消費(fèi)者 sentiment 調(diào)查則持續(xù)顯示，在疫情后經(jīng)濟(jì)成功抑制了歷史性的物價(jià)上漲之后，消費(fèi)者仍擔(dān)心通脹水平會(huì)再次上升。盡管今年早些時(shí)候消費(fèi)者情緒從接近歷史低點(diǎn)有所回升，但由于特朗普的貿(mào)易政策，情緒依然低迷。

　　重要性何在：經(jīng)濟(jì)學(xué)家密切關(guān)注消費(fèi)者的樂觀程度，因?yàn)橄M(fèi)者支出占經(jīng)濟(jì)的三分之二 —— 當(dāng)消費(fèi)者認(rèn)為物價(jià)即將上漲時(shí)，他們往往會(huì)縮減開支。最新的零售銷售數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)者正謹(jǐn)慎消費(fèi)。

　　第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）

　　GDP 是衡量經(jīng)濟(jì)成敗的關(guān)鍵指標(biāo)，也可以說是對(duì)特朗普政策的一種驗(yàn)證。但近幾個(gè)月來，這一季度度評(píng)估數(shù)據(jù)有所下滑，今年第一季度甚至出現(xiàn) 2022 年以來的首次萎縮。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，4-6 月季度 GDP 將有所改善，原因是企業(yè)在特朗普加征關(guān)祱前搶先進(jìn)口，如今進(jìn)口已趨于平衡。但他們警告稱，正如庫(kù)存激增可能人為壓低了第一季度 GDP 一樣，企業(yè)在第二季度消化庫(kù)存也可能使經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)看起來好于實(shí)際情況。

　　重要性何在：美國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模龐大且具有韌性，多年來每月持續(xù)新增數(shù)十萬個(gè)就業(yè)崗位。但如果美國(guó)民眾開始退縮，情況可能會(huì)急轉(zhuǎn)直下。

　　美聯(lián)儲(chǔ)決議

　　特朗普曾多次公開指責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆?鮑威爾沒有降低利率（盡管兩人最近關(guān)系有所緩和），但外界普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在為期兩天的貨幣政策會(huì)議于周三結(jié)束時(shí)將維持利率不變。

　　一個(gè)不同尋常的變數(shù)是，預(yù)計(jì)有兩名理事將投票反對(duì)董事會(huì)的共識(shí)，這是三十年來從未有過的情況。由于就業(yè)市場(chǎng)仍相對(duì)強(qiáng)勁，大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，經(jīng)濟(jì)目前能夠承受較高的利率。與此同時(shí)，他們希望觀察特朗普的高關(guān)祱政策和驅(qū)逐外籍勞工政策對(duì)通脹和勞動(dòng)力市場(chǎng)的影響。

　　重要性何在：外界普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在 9 月開始下調(diào)關(guān)鍵隔夜貸款利率 —— 這對(duì)希望借款的美國(guó)人來說是個(gè)好消息，尤其是對(duì)首次購(gòu)房者而言，他們因抵押貸款利率接近 7% 而實(shí)際上被擠出了市場(chǎng)。

　　通脹

　　美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo) —— 個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）指數(shù)近幾個(gè)月一直在攀升，進(jìn)一步偏離其 2% 的目標(biāo)。這是美聯(lián)儲(chǔ)在降息問題上持謹(jǐn)慎態(tài)度的原因之一。

　　重要性何在：消費(fèi)者一直在提前購(gòu)買商品，包括返校用品，以應(yīng)對(duì)預(yù)期的物價(jià)上漲，但 7 月的數(shù)據(jù)很可能仍會(huì)留下特朗普動(dòng)蕩貿(mào)易政策的印記：隨著加征關(guān)祱前的庫(kù)存耗盡，家具和玩具等商品的成本已開始上升。

　　洛杉磯港景色（7 月 8 日，加利福尼亞州）?！?埃里克?塞耶 / 彭博社 / 蓋蒂圖片社

　　貿(mào)易截止日期

　　特朗普于 4 月推出的高額且不受歡迎的關(guān)祱的暫停期將于 8 月 1 日到期。在此期間，白宮倉(cāng)促與多個(gè)貿(mào)易伙伴達(dá)成協(xié)議，宣布與英國(guó)、中國(guó)、越南、印度尼西亞、菲律賓和日本達(dá)成初步安排。周日，特朗普還宣布了與歐盟的協(xié)議框架。

　　隨著最終截止日期的臨近，特朗普周五表示，他本周將向約 200 個(gè)國(guó)家發(fā)出信函，單方面設(shè)定一系列關(guān)祱稅率?！靶藕笾聝?nèi)容會(huì)是，你國(guó)將支付 10% 的關(guān)祱，你國(guó) 15%，也許有的會(huì)更低，我不確定，” 特朗普在啟程前往蘇格蘭前告訴記者。

　　一位分析師告訴美國(guó)有線電視新聞網(wǎng)（CNN），美國(guó)市場(chǎng) “非常、非常關(guān)注” 設(shè)定的關(guān)祱水平，如果對(duì)主要貿(mào)易伙伴的實(shí)際關(guān)祱稅率超過 20%，可能會(huì)引發(fā)華爾街股市下跌。

　　重要性何在：耶魯大學(xué)預(yù)算實(shí)驗(yàn)室的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在最近的一份報(bào)告中稱，特朗普目前實(shí)施的關(guān)祱已將美國(guó)的實(shí)際關(guān)祱稅率 —— 美國(guó)進(jìn)口商為外國(guó)商品支付的平均稅費(fèi) —— 從約 2% 提高到 18%，為 1934 年以來的最高水平。這意味著普通美國(guó)家庭每年增加 2400 美元的開支。美國(guó)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)到目前為止還能承受這一壓力。而顯著提高的關(guān)祱稅率可能會(huì)對(duì)此構(gòu)成考驗(yàn)。

　　貿(mào)易談判

　　周四，美國(guó)上訴法院將聽取口頭辯論，討論特朗普是否可以使用其緊急權(quán)力征收關(guān)祱，此前一家下級(jí)法院裁定他越權(quán)。

　　就業(yè)報(bào)告

　　特朗普承諾實(shí)現(xiàn) “美國(guó)制造” 的復(fù)興，但 7 月就業(yè)報(bào)告預(yù)計(jì)將顯示，月均新增就業(yè)崗位數(shù)量降至 2010 年以來的最低水平（不包括疫情期間的損失）。

　　近幾個(gè)月勞動(dòng)力規(guī)模有所萎縮，這可能表明反移民言論和大規(guī)模驅(qū)逐行動(dòng)正對(duì)就業(yè)產(chǎn)生影響。

　　此外，最新報(bào)告顯示，制造業(yè)連續(xù)第二個(gè)月減少就業(yè)崗位 —— 這對(duì)特朗普的核心經(jīng)濟(jì)優(yōu)先事項(xiàng)之一來說是一個(gè)不明朗的發(fā)展。

　　重要性何在：多年來，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)一直是其優(yōu)勢(shì)所在，自疫情以來屢屢超出預(yù)期。但目前勞動(dòng)力市場(chǎng)已顯露出裂痕。隨著貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)推高成本，企業(yè)在決策（包括招聘）上猶豫不決，失業(yè)者現(xiàn)在失業(yè)的時(shí)間更長(zhǎng)了。