泓德基金:上周國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì),萬(wàn)得全A周漲幅為2%
上周國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì),萬(wàn)得全A周漲幅為2.21%,收盤點(diǎn)位已經(jīng)超過(guò)去年10月8日的高點(diǎn),同時(shí)成交量有所放大,日均成交額達(dá)到1.8萬(wàn)億元附近;伴隨著7月19日總投資額高達(dá)1.2萬(wàn)億元的雅魯藏布江下游水電工程正式開工,鋼鐵、建筑、建材等基建相關(guān)類行業(yè)板塊表現(xiàn)亮眼,周漲幅普遍超過(guò)6%。自6月23日本輪反彈以來(lái),萬(wàn)得全A漲幅已超過(guò)10%,自4月初貿(mào)易沖突低點(diǎn)算起,萬(wàn)得全A反彈幅度已接近25%。
泓德基金指出,從資金面觀察,2022年以來(lái),代表市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的兩融資金有過(guò)多次抬升,截至7月24日,其余額達(dá)到1.94萬(wàn)億元,創(chuàng)出今年以來(lái)新高,是此輪市場(chǎng)上漲的主要資金驅(qū)動(dòng)因素之一。在基金業(yè)協(xié)會(huì)7月24日披露的公募基金規(guī)模數(shù)據(jù)顯示,截至2025年6月底,股票基金、混合基金和債券基金的份額分別為3.4萬(wàn)億份、3.0萬(wàn)億份和6.1萬(wàn)億份。相比2021年底,股票基金大幅增加1.8萬(wàn)億份,其中主要來(lái)自于以匯金為代表的類平準(zhǔn)基金自2023年底以來(lái)大幅增持ETF所致,混合基金減少1.1萬(wàn)億份,而債券基金增加2.5萬(wàn)億份。
本周,中美雙方將在瑞典展開第三輪經(jīng)貿(mào)會(huì)談。此次會(huì)談對(duì)于即將到期的90天關(guān)稅暫緩何去何從至關(guān)重要,將直接影響中美兩國(guó)企業(yè)的利益和全球市場(chǎng)的穩(wěn)定。更值得關(guān)注的是,美國(guó)可能在此次會(huì)談中引入非經(jīng)貿(mào)議題。如果美國(guó)將地緣政治問題納入經(jīng)貿(mào)談判,可能導(dǎo)致中美關(guān)系的復(fù)雜化,甚至對(duì)全球能源市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成連鎖反應(yīng)。泓德基金分析,自6月23日以來(lái),市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)上漲了5周,上證指數(shù)連續(xù)躍過(guò)3400、3500和3600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口,在去年10月8日的高點(diǎn)3674面前,短期的快速上漲可能存在著調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn),值得投資者關(guān)注。
從債券市場(chǎng)看,泓德基金表示,上周利率債收益率、信用債收益率均全線上行。一級(jí)方面,上周利率債凈供給增加,主因地方政府債凈供給較大。二級(jí)方面,上周資金面波動(dòng)加大,資金利率走高,疊加雅江水電站開工及十大行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)及“反內(nèi)卷”帶來(lái)通脹預(yù)期,權(quán)益、商品表現(xiàn)亮眼,風(fēng)險(xiǎn)偏好提升,債基遭遇贖回。此外,前期市場(chǎng)擁擠度高,利率債基久期創(chuàng)新高,超長(zhǎng)債、非活躍券和非活躍期限利差壓縮至極低位置,交易所科創(chuàng)債火爆,投資者一致預(yù)期過(guò)度統(tǒng)一,對(duì)于邊際利空較為敏感,進(jìn)一步放大市場(chǎng)波動(dòng)。
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