當(dāng)?shù)貢r間7月24日，法國路威酩軒集團（LVMH）公布2025年上半年業(yè)績，營收398.1億歐元，低于去年同期的420億歐元，同比下降4%；上半年經(jīng)常性經(jīng)營利潤為90億歐元，同比下降15%，略高于分析師預(yù)期的88億歐元；而凈利潤同比下跌22%至57億歐元。

按部門來看，包括路易威登、迪奧、思琳、芬迪等品牌所在的核心時裝皮具部門營收與利潤均出現(xiàn)下降，上半年有機收入下滑7%至191.2億歐元。利潤率也下滑至34.7%，同比下降4.1個百分點。尤其是銷售二季度加速下滑，降幅超出華爾街預(yù)期，從營收增減角度看，在主要業(yè)務(wù)中表現(xiàn)最差。

公司將此歸因于較高的比較基數(shù)和游客消費減少。葡萄酒與烈酒業(yè)務(wù)也出現(xiàn)下滑，主要受到美國和中國干邑需求疲軟的拖累。

絲芙蘭(Sephora)繼續(xù)增長，推動了精選零售部門的收益增長。鐘表與珠寶以及香水與化妝品業(yè)務(wù)基本保持穩(wěn)定。

首席財務(wù)官Cécile Cabanis表示，業(yè)績壓力主要來自亞洲，特別是日本市場因日元升值導(dǎo)致游客消費銳減，二季度日本銷售驟降28%；中國本土則現(xiàn)“回暖跡象”，但仍存不確定性。

LVMH認(rèn)為，日本的營收下滑源于基數(shù)效應(yīng)，因為去年同期日元貶值刺激中國等國外游客赴日消費，日本市場的奢侈品銷售強勁，去年二季度日本的有機銷售額飆升57%。

分市場看，包括中國在內(nèi)的日本以外其他亞洲地區(qū)上半年貢獻了LVMH 28%的營收，仍是該集團最大的市場，美國市場的營收占比25%，其后是法國以外其他歐洲地區(qū)貢獻了17%，法國和日本的營收均占比8%。

LVMH首席執(zhí)行官伯納德·阿爾諾表示：“我們對下半年保持高度警惕，但對LVMH長期潛力依舊充滿信心?！?/span>

面對業(yè)績壓力，LVMH集團已采取一系列應(yīng)對措施。集團已啟動成本管控，關(guān)閉低效門店、優(yōu)化秀場與化妝品營銷費用，并押注新店與新品。

LVMH集團的業(yè)績下滑并非個例，當(dāng)前奢侈品行業(yè)正經(jīng)歷需求全面放緩階段。一方面，近兩年中國買家消費意愿有所走弱；另一方面，最大單一市場美國消費者信心不足。

此外，過去數(shù)年全行業(yè)大幅提價，疊加消費者對現(xiàn)有產(chǎn)品審美疲勞，進一步拖累銷售。LVMH時裝與皮革制品部門銷售額，已經(jīng)連續(xù)幾個季度負(fù)增長。

過去12個月，LVMH股價下跌約30%，市值蒸發(fā)近1000億歐元。