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　　2025年上半年券商業(yè)績預(yù)告密集出爐，呈現(xiàn)“高增長”與“強(qiáng)分化”并存的鮮明格局。、證券憑借低基數(shù)效應(yīng)與整合紅利，凈利潤同比增幅均超10倍，成為最大亮點(diǎn)。13家券商預(yù)計(jì)歸母凈利潤突破10億元大關(guān)，證券以近160億元上限領(lǐng)跑，等6家頭部機(jī)構(gòu)穩(wěn)居“20億+”陣營。

　　從業(yè)績增長幅度來看，14家券商預(yù)計(jì)今年上半年凈利相比去年同期實(shí)現(xiàn)了100%以上增長，華西證券與國聯(lián)民生證券成為最大亮點(diǎn)，兩家公司的凈利潤同比最大增幅均超過10倍。具體來看，華西證券預(yù)計(jì)當(dāng)期凈利潤同比增幅高達(dá)1025.19%至1353.9%。國聯(lián)民生證券預(yù)計(jì)凈利潤同比增長1183%。對于上半年業(yè)績預(yù)增，國聯(lián)民生稱，報(bào)告期內(nèi)，公司有序推進(jìn)與民生證券的整合工作，并將其納入財(cái)務(wù)報(bào)表合并范圍，證券投資、財(cái)富管理、投資銀行等業(yè)務(wù)條線實(shí)現(xiàn)顯著增長，同時(shí)由于上年同期比較基數(shù)較小，今年上半年經(jīng)營業(yè)績同比大幅提升。

　　在盈利規(guī)模方面，已披露預(yù)告的券商中，13家預(yù)計(jì)2025年上半年歸母凈利潤均超過10億元。其中，國泰海通證券表現(xiàn)尤為突出，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤152.83億元至159.57億元，同比增長205%至218%。同時(shí)，其扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤預(yù)計(jì)為69.12億元至73.96億元，同比增加52%至62%。

　　國信證券（47.8億-55.3億）、證券（44.3億-45.73億）、證券（41億-45億）、（34.53億-39.66億）、（32.5億-36億）、（22.96億-24.32億）6家頭部券商預(yù)計(jì)歸母凈利潤均超20億元，構(gòu)成盈利核心梯隊(duì)。值得注意的是，國信證券預(yù)告區(qū)間上限已達(dá)國泰海通證券下限約36%，頭部內(nèi)部梯度明顯。

　　歸母凈利潤不足10億元的券商位列第三梯隊(duì)，囊括了包括、、華西證券等在內(nèi)的15家券商。其中，上半年實(shí)現(xiàn)歸屬母凈利潤0.28億元到0.33億元，同比扭虧為盈。

　　相比一季度，、等券商（含母公司）二季度業(yè)績改善，扭轉(zhuǎn)了一季度業(yè)績下滑或虧損狀況。具體來看，華創(chuàng)云信一季度歸母凈利潤虧損0.4億元，同比下滑314.23%，上半年整體轉(zhuǎn)虧為盈，歸母凈利潤預(yù)計(jì)增長至0.82億元，同比增長73%。錦龍股份稱，公司實(shí)現(xiàn)扭虧，上半年歸母凈利潤為1.05億元至1.53億元，主要系轉(zhuǎn)讓東莞證券股份獲得的投資收益；扣除非經(jīng)常性損益后，虧損1.12億元至9490萬元。

　　今年二季度，申萬二級(jí)證券指數(shù)顯著反彈，漲幅4.17%，跑贏，市場回暖信號(hào)顯現(xiàn)。展望下半年，券商業(yè)績將如何表現(xiàn)？銀河證券研報(bào)認(rèn)為，2025年以來，市場交投活躍度維持高位，下半年市場情緒有望延續(xù)，利好券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入持續(xù)修復(fù)，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型持續(xù)加速，帶來新增量。A股再融資實(shí)現(xiàn)突破，IPO維持節(jié)奏，逆周期調(diào)節(jié)下券商投行業(yè)務(wù)仍相對承壓，頭部券商憑借市場口碑和專業(yè)能力競爭優(yōu)勢不斷提升。重資本業(yè)務(wù)仍是券商業(yè)績增長主要驅(qū)動(dòng)因素，固收配置空間壓縮下權(quán)益方向性投資或成重點(diǎn)方向，嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境制約非方向性投資擴(kuò)容，但仍是券商自營穿越牛熊周期制約，維持可持續(xù)增長的關(guān)鍵。