行情回顧及主要觀點：

　　港股紅利板塊上周延續(xù)上漲，跑贏港股大盤：恒生港股通中國央企紅利全收益指數上漲1.74%，恒生指數上漲0.93%，恒生科技指數上漲0.62%。恒生一級行業(yè)中，工業(yè)、金融領漲，原材料業(yè)領跌。（數據來源：Wind，截至2025/7/11）

　　資金面上，外資流入擴大，南向仍保持高額凈流入。外資方面，截至周三 EPFR 口徑下，外資凈流入港股10.23億美元（vs前一周凈流入9.16億美元），主動外資凈流出收窄；南向方面，南向資金上周凈流入264億港元。

　　保險資金“長錢長投”迎來制度性突破。財政部近日印發(fā)《關于引導保險資金長期穩(wěn)健投資 進一步加強國有商業(yè)保險公司長周期考核的通知》，其核心在于將保險資金凈資產收益率原先考核的“3年周期指標+當年度指標”，以及資本保值增值率的“當年度指標”，全面調整為“當年度指標+3年周期指標+5年周期指標”，權重分別設定為30%、50%、20%。隨著業(yè)績考核的松綁，將營造更為適合“長錢長投”的制度環(huán)境，鼓勵險資加強中長期入市力度。

　　往后看，保險資金將是股市中的重要增量資金，把握險資配置方向對于投資的重要性愈發(fā)突顯。今年1月六部門聯合印發(fā)《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，要求國有大型險企每年新增保費的30%投資A股，預計每年新增數千億元長期資金。險資的資金屬性與紅利板塊低波動、高股息的特性具有更高匹配度，在長債收益率跌至歷史低位的背景下，增量資金有望更多流向紅利板塊，紅利策略中長期的資金面向好。

　　港股央企紅利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中國央企紅利指數股息率達5.86%（vs中證紅利4.82%），PB為0.64，PE為6.96。其全收益指數自2021年初以來累計收益123%，相對恒生全收益指數超額收益118%。（數據來源：Wind，截至2025/7/11）

　　展望后市，國內降息周期下的低利率環(huán)境、經濟弱復蘇的背景均利好紅利策略，市值管理指揮棒下央國企的分紅意愿和能力均較強，港股通央企紅利的股息率優(yōu)勢顯著，配置價值較高。

　　港股通央企紅利ETF（代碼：513920）簡介

　　華安港股通央企紅利ETF（513920）跟蹤恒生港股通中國央企紅利指數，是全市場首支疊加港股、央企、紅利三重屬性的ETF。場外相關產品有：華安恒生港股通中國央企紅利ETF聯接A（020866）/聯接C（020867）。

　　風險提示：

　　以上僅為標的指數當前成份股分布的客觀介紹，不構成任何投資建議，不作為投資收益的保證。指數公司后續(xù)可能對指數編制方案進行調整，指數成份股的構成和權重可能會動態(tài)變化，請關注部分指數成份股權重較大、集中度較高的風險。

　　本基金屬于股票型基金，屬于較高風險、較高預期收益的基金品種，主要投資于標的指數成份股及備選成份股，其聯接基金主要通過投資目標ETF緊密跟蹤標的指數的表現。本基金預期收益與風險高于貨幣市場基金、債券型基金與混合型基金，具有與標的指數相似的風險收益特征。基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現的保證?；甬a品收益存在波動風險，投資需謹慎，詳情請認真閱讀本基金的基金合同、招募說明書等基金法律文件。